近日，全球最大的智能快递柜网络运营商丰巢控股有限公司（简称：丰巢）正式向港交所递交IPO申请，拟在主板上市。
这个曾因5毛钱“超时费”跟消费者斤斤计较的丰巢，在2024年前5个月实现录得营收19.04亿元，录得净利润7160万元，因此丰巢也正式开启了赴港上市之路。一旦成功，丰巢将成为“快递柜第一股”。
一、转折点
丰巢的财务转折点出现在2024年1月1日，公司董事会批准将丰巢智能柜的折旧年限从5年调整为5年或10年。
这一层面的调整，显著提升了公司快递末端业务的毛利率，直接推动了丰巢今年前5月扭亏为盈，结束了长达三年的亏损。
（丰巢营收构成：图/中国新闻周刊整理自招股书）
整体来看，丰巢的综合毛利率从2021年的-25.3%到2023年便已实现转正，来到10.60%；到今年前五个月更是进一步增长至26.1%，这也让其首次有了净利润，虽然净利率仅有3.8%，但对比2021年的-82.0%，堪称飞跃。
从上图中可以看出，消费者智能交付服务业务是丰巢盈利的重要原因之一。这部分业务主要由消费者电商退换货综合服务及个人散单寄件服务两部分构成。
消费者智能交付指的是不需要快递员上门取件，由消费者把物品放进柜子里寄出。
这就分为两种，一种是个人散单寄件，另一种是电商退换货业务。据招股书介绍，2021年、2022年、2023年和2024年前5个月，电商退换货综合服务分别支持了1850万件、3650万件、1.34亿件和7720万件包裹的寄件递送，分别实现营收8525.8万元、2.17亿元、8.93亿元和6.62亿元。
2023年与2021年相比，2年的时间内，丰巢电商退换货综合服务的营收增长了10倍。
这也取决于直播电商和短视频电商的兴起，冲动消费带来的电商退货率上升，除此之外，主流电商平台而后纷纷加码的运费险，也大大提高了消费者的退货率，这些都让丰巢抓住了逆向物流的巨大市场机遇。
二、依靠增值服务能走多久
2024年前五个月，丰巢的增值服务及其他的营收占据了总营收的四分之一，包括畅存服务、互动媒体服务、洗护服务及到家生活服务。
报告期各期，丰巢增值服务及其他的收入分别为9.22亿元、8.96亿元、9.56亿元和4.35亿元，占公司收入的比重分别为36.5%、31.0%、25.0%和22.9%，成为丰巢收入结构中不可小觑的一部分。
其中，畅存服务允许用户将包裹暂存于智能快递柜中畅存18小时，此后每12小时收费0.5元，3元封顶。
值得注意的是，在近3年半的时间内，丰巢滞留包裹收取畅存费共计8.08亿元。
互动媒体服务则专注于在智能快递柜及线上平台投放广告，以增加收入来源；洗护服务上主要为个人、企业提供取送洗护衣物服务。
但截至2024年5月31日，该网络仅位于中山的一家洗护工厂为公司自营，位于中国25个省份的135家第三方洗护工厂。
不过很显然的是随着增值服务业务的扩展，丰巢也面临着服务质量方面的挑战。黑猫平台上的相关投诉逐渐增多，不少用户反映智能柜取件过程中的丢件、被陌生人取走以及收费不合理等等问题。
图片来源：黑猫投诉网
这些投诉反映出丰巢在服务质量和用户体验方面还有很大的改进空间。如何在扩大业务规模的同时，确保服务质量和用户满意度，也将是丰巢未来整体发展中需要重点解决的问题。
本次IPO，丰巢将使用拟募集资金用于加强增值服务的服务能力和服务范围。从眼下的结果来看，经过了一系列摸索的丰巢似乎终于好过起来了。但快递柜的风口仍在，丰巢能否依靠这些增值服务扛住压力和变数吗？
无论如何，想冲击上市的丰巢，急需向投资者证明自己持续盈利的能力和理由。
参考文章：
IPO雷达｜全球最大智能快递柜运营商丰巢赴港上市：3年累亏近38亿元，增值服务投诉不断
中国银行保险报｜惊呆了！丰巢靠快递滞留金3年半赚了8亿